2014-1-22 15:00
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聯想洽購IBM伺服器業務
聯想(0992)2005年斥巨資鯨吞IBM的個人電腦(PC)業務,靠着中國市場龐大商機扭虧為盈,現時穩佔全球PC一哥位置。聯想有意再向IBM埋手,打算將對方的低端伺服器業務收歸旗下,不過分析指出,伺服器業務與PC業不同,不能單靠壓低成本大舉擴展,聯想要再創神話有一定難度。
估值最多達349億
據《金融時報》引述消息指出,IBM打算專注發展毛利率較高的高端伺服器、顧問以及軟件業務,故積極減磅轉型。事實上IBM去年已打算出售低檔伺服器業務予聯想,最終因出價太低而拉倒,該業務現估值25億至45億美元(約194億至349億港元)。目前最新說法為聯想已完成盡職調查,最快數星期內達成協議。聯想昨日發通告,確認正與第三方初步磋商收購事宜。
元大證券分析師陳豊丰指出,未掌握IBM低端伺服器營運數據,雙方交易細節如利潤保證等未明,實難以評價作價是否太高。不過他指出,聯想收購發展伺服器業務有風險,因為與當年購買PC業務不同,不能單靠壓低成本便可拓展。伺服器業務要與顧問業務相輔相成,而聯想正欠缺這一板塊。另有分析指出,IBM伺服器業務估值最高不足350億港元,為聯想市值約三成,即使成功消化亦難重演當年收購PC業務後的急速增長。
大摩前日報告稱,若聯想成功買得IBM的X86伺服器業務,稅前利潤將提升約9%,全球伺服器市佔率由2013年首3季的2%升至12%。聯想截至2013年3月底的全年稅前盈利為62.1億元。
IBM伺服器業務增長已見頂
不過亦有分析員指出,對比當年IBM PC業務處於虧蝕狀態,現時伺服器業務仍然賺錢,情况相當樂觀。即時伺服器業務在美國增長見頂,但聯想強項在於開拓大中華及新興市場。不過,聯想並非唯一的買家,據《華爾街日報》稱,Dell一直對該業務有興趣,亦在出價競購之列。
按IBM年報資料,旗下伺服器業務增長已見頂(見表),在2012年收入按年跌3.1%至929.3億元,在2013年首3季按年挫15%至520.5億元,其中盛傳將出售的System X系列收入按年降12.6%。包括伺服器以及儲存業務整體毛利率期內按年挫2.3個百分點至34.4%。
來源:明報網站